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高盛出手护盘,海底捞股价强势反弹,“绿鞋机制”凸显威力

信和财富资讯网 2018-09-29 09:22 信和财富理财 89 ℃

  海底捞走势综述(9月28日)

  继27日走出一路向下的走势后,海底捞在今天开盘后继续下行,甚至一度下探至16.08港币,按发行价算已经跌去近10%,引发部分散户投资者的恐慌。然而实际上港股受市场清淡的情绪影响,近期上市的各支新股表现都差强人意:美团点评距上市首日开盘价下跌10%,华兴资本更是跌去了三成市值。相较而言,海底捞早早就释放掉了短期的抛压,在16.3港币左右企稳。

  

 

  从成交席位来看,高盛频繁出现在买方席位,而代表散户动向的富途证券则频繁的出现在卖方席位。

  根据9月12日港交所披露的公告内容,高盛是本次海底捞上市的稳市商,有权在上市后30日内动用绿鞋机制进行稳市。

  我们相信,有着全球证券市场丰富稳市经验的高盛在盘中抛压充分释放后,会选择一个有利的时间节点果断出手利用绿鞋机制进行护盘。

  果然,中午过后盘中连续出现大单收货,而空头已经乏力,股价轻松回升并稳定在开盘价17.8港币以上。

  

 

  高盛也同样是美团点评的稳市商,我们也看到几乎在同一时间段,美团开始止跌反弹。

  随着高盛已经开启护盘行动,未来三周海底捞股价有望进一步企稳上攻。短线投资者可以视市场整体走势择机逢高出货,而基于海底捞良好的基本面和增速,长期投资者依然可以考虑长期持有,甚至在出现波动的情况下择机在低位建仓。

  关于海底捞的绿鞋机制

  两份海底捞绿鞋机制(超额配售权)相关的公告:

  9月12日

  >

  

 

  

 

  

 

  9月24日

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  依据上述9月12日及24日港交所发布的公告,我们都可以确认海底捞是有设置绿鞋机制的。可以初步判断,海底捞与基石投资人签署了“延迟结算协议”(Deferred Settlement Agreement),也就是说公司先拿了基石投资人的钱,但是并没有全部交付股票,当股价低于发行价时,公司可以用这部分资金从二级市场购入不超过总发行量15%的股票,并最终将这部分股票 “还”给基石投资人。

  所以在股票上市后30天内,若股价跌破发行价,则稳市商可以通过不断的买入股票(不超过总发行量的15%),拉高和稳定股价。但是如果超过上市后30天,或者购入股票的总数已经到达了总发行量的15%,那么稳市商也就不会继续购入股票了。

  绿鞋机制回顾

  “绿鞋机制”的运作方式是稳市商可以在低于IPO的价格大胆买入公司股票,在之后可以将股票以IPO的价格还给公司进行套利,从而创造买盘,拉高股价,达到“护盘”的效果。

  “绿鞋机制”分为两种操作方式。第一种操作方式是在发行新股的时候,按照100%的发行规模发行,不超发15%的“绿鞋”部分。公司会与基石投资人签署“延迟结算协议”(Deferred Settlement Agreement),也就是公司先拿基石投资者的钱,但是暂时先不给基石投资者股票。

  第一种情况是:

  如果稳市商决定“护盘”,稳市商会以低于IPO的价格买入股票,最高可以达到发行规模的15%,并以IPO的价格将股票还给公司。公司拿到15%的股票后,将股票给到基石投资者,假设基石投资者的比例也是15%。这叫做“绿鞋机制”未行使,也叫做“超额配售”未行使,因为公司手中有足额的股票给到基石投资者,故不需要行使“绿鞋机制”进行“超额配售”。

  第二种情况是:

  如果稳市商没有进行“护盘”,稳市商就没有股票给到公司,公司也就没有股票给到基石投资者,所以公司需要额外增发15%的股票给到基石投资者。这叫做行使“绿鞋机制”,也叫做足额行使“超额配售”,因为公司手里没有额外股票给到基石投资者,所以必须通过增发来获得相应股票给到基石投资者。

  “绿鞋机制”的第二种方式是在没有基石投资者的情况下使用,就是在发行新股的时候,依然发行100%的发行规模,同时公司向大股东额外借相当于发行规模15%的股票,通过承销商一并将115%的股票配售给机构投资者。

  第一种情况是:

  如果稳市商决定“护盘”,稳市商会以低于IPO的价格买入股票,最高可以达到发行规模的15%,并以IPO的价格将股票还给公司,公司再将股票还给大股东。这叫做“绿鞋机制”未行使,也叫做“超额配售”未行使,因为公司不需要再增发15%的股票还给大股东。

  第二种情况是:

  如果稳市商没有进行“护盘”,稳市商就没有股票给到公司,公司也没有股票还给大股东,所以公司需要额外增发15%的股票给到大股东。这叫做行使“绿鞋机制”,也叫做足额行使“超额配售”,因为公司手里没有额外股票还给大股东,所以必须通过增发来获得相应股票给到大股东。

  总结而言:

  1)行使“绿鞋机制”就是行使“超额配售”;

  2)两种情况中,“基石投资者”和“大股东”扮演的角色类似;

  3)稳市商“护盘”会带来“绿鞋机制”和“超额配售”的不行使,稳市商的不“护盘”会带来“绿鞋机制”和“超额配售”的行使。


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