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从“糖果”到苹果 巴菲特投资画风悄变

信和财富资讯网 2018-10-23 01:12 信和财富理财 89 ℃

  在成为苹果第二大股东后,巴菲特仍不满足。美国东部时间14日,伯克希尔-哈撒韦公司向美国证监会递交的报告显示其在今年二季度增持1240万股苹果股票,增幅5.2%。曾经对科技股避之不及的巴菲特似乎换了画风,与其说这是对高科技产业的认可,不如说是看中iPhone作为科技消费品的定位。

  加仓新欢苹果

  在今年二季度连续增持苹果之后,巴菲特领导的伯克希尔目前共持有约2.52亿股苹果股票,季末市值约466亿美元。而一季度,伯克希尔增持的7420万股就使苹果取代了富国银行,成为伯克希尔最大持仓。

  “争气”的苹果没有辜负这份厚爱。在科技明星们纷纷因业绩增速放缓而陷入股价下跌的困境时,苹果的股价屡屡攀升,本周一市值达到1.01万亿美元,连续8天稳坐“万亿俱乐部”宝座。1万亿美元意味着苹果目前的市值超过了两个阿里巴巴(市值接近4700亿美元)的总和,约为美国2017年GDP的1/20。作为公认的全球最赚钱公司,苹果向外界证实了自己无可匹敌的吸金能力。

  对于“旧爱”富国银行,巴菲特表示,虽然曾经曝出虚开账户的丑闻,富国银行仍是有吸引力的长期投资。不过,巴菲特的实际行动却显示了他的失望,二季度伯克希尔减持富国银行450万股,减持股份数量为一季度减持规模172万股的2.6倍,持仓降至约4.52亿股,季末市值约251亿美元,富国银行沦为其二季度末的第二大持仓。

  手握大把现金流的巴菲特深谙花钱之道,把握市场变化的风向,并及时优化伯克希尔1800亿美元的股票投资组合。在他精准的眼光下,伯克希尔成了“赚钱巨兽”,2017年该公司的保险业务收入655亿美元,占比达27%,制造业收入达504亿美元,占比21%,供应链巨头Mclane则贡献了498亿美元的收入。

  巴菲特的“护城河”

  巴菲特从未有愧于“股神”这个称号。50多年来,巴菲特获取的年均投资回报率高达20.74%。期间,仅在2001年和2008年两年分别录得-6.2%和-9.6%的亏损。

  这一功绩与巴菲特的“护城河”理论息息相关。好行业、好管理层、大公司是巴菲特投资的基础,也是他选股时的主要参考因素,好的企业应有强劲的品牌或商业模式,为竞争者设置更高的入场壁垒,即价值投资以“护城河”理论为基准。

  今年5月5日,美国内布拉斯加州奥马哈小城的体育馆内座无虚席,数万人参加了伯克希尔2018年股东大会,一场股神和科技狂人马斯克之间的糖果之争,让巴菲特的“护城河”理论再次吸引众人的目光。

  “公司当然应该努力修筑护城河,时刻注意保持护城河安全。埃隆可能把某些领域的情况说反了,”巴菲特在奥马哈的股东大会上表示。“我觉得在糖果行业他就不能这么说。”但一向以狂傲著称的科技狂人马斯克却认为“护城河”没用,使一个企业有生命力最重要的是创新,“我要修一条真的护城河,里面填满糖果。沃伦·巴菲特肯定忍不住要投资!”

  对时思糖果公司的花生薄片糖情有独钟的巴菲特认为“护城河”相当重要,“时思糖果就是家护城河很宽的公司,因为客户非常忠诚稳定,尤其在美国西岸,其他巧克力连锁店对手很难抢生意”。1972年伯克希尔收购了时思糖果,后者在1972-2013年,年均收益增速为20.9%,略超过伯克希尔同期20.2%的年均收益增速。

  “老古董”的转变

  马斯克的攻击不无道理,高科技和互联网的飞速发展,已经超出了华尔街的预期。如今,5家科技公司(Facebook、苹果、亚马逊Netflix谷歌母公司Alphabet)获得的收益约占标准普尔500股指所获收益的一半。

  就连曾经对科技股避而不及的巴菲特也坦言低估了亚马逊的潜力,“我在谷歌和亚马逊上做了错误决定。我们曾经考虑投资。我犯了一个错误”。不过,“老古董”其实并没有老,年逾七十的巴菲特一直在以积极的心态拥抱这个已经变化的“新世界”,不断突破和完善自己的投资体系。

  不过,没人可以永远站在时代前列,近几年巴菲特的投资收益曲线开始放缓,在错过互联网的高速列车之后,巴菲特也在逐渐转换观念。从2016年开始买入苹果,并成为苹果的粉丝,“它是一家令人难以置信的企业,我们非常喜欢他们活动的经济效益”。

  其实,巴菲特转换画风并未偏离自己的“价值投资”轨迹,巴菲特认为苹果的科技产品具有极强的消费黏性,这家科技公司已经不单单是一只科技股,而成为了科技股与消费股的合体。“苹果生产的是我能理解的一种消费产品”。近年来,巴菲特投资风格有很大改变,开始重仓IBM、苹果、比亚迪等科技股。

  对于科技公司而言,巴菲特一直强调的“护城河”比其他任何行业都更加难建立,空前激烈的竞争,超乎想象的技术迭代速度,霸主地位将很难取得。但对巴菲特来说,他的投资理念早已从通过投资公司获得收益,向持有公司而使其提升价值的方向转变。押宝苹果,也许正是看中了其长远的价值。

  北京商报记者 陶凤 实习记者 汤艺甜/文 李烝/制表


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